随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīn廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思g)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持廉贞是什么意思，廉贞七杀是廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思什么意思仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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