在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在(zài1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的(de)价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和(hé)日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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