A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中国(guó)移(yí)动(dòng)和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数(shù)字经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益(yì)于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上(shàng)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准市公(gōng)司，在(zài)风光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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