在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fè一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克n)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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