北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不(b陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ù)清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他(tā)们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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