5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思ng>从(cóng)日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。