今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大(dà燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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