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蝴蝶会采蜜吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编辑(蝴蝶会采蜜吗jí) 若(ruò)宇）黄(huáng)金现(xiàn)货价格本周(zhōu)四一度冲上2080美元/盎(àng)司一(yī)线，创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏(hóng)基自去年10月低点以来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来众多投资者的目光。国泰君安(ān)刘越男等人(rén)在4月23日研报中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性优(yōu)于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄(huáng)金珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐步蝴蝶会采蜜吗进入Q2同(tóng)期(qī)低(dī)基数，金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠(zhū)宝(bǎo)亮眼的逻(luó)辑(jí)，刘越男等人拆解，其一，金价稳(wěn)步上行(xíng)预期提(tí)振长期需求，存(cún)货(huò)增值(zhí)提振毛(máo)利率，C端消费者黄金投资保值(zhí)需(xū)求及加盟商补货(huò)需求有望(wàng)释(shì)放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显(xiǎn)著回(huí)补，同店开店有望匹配(pèi)释放，长三角地区表现尤其值得期待；其三，古法(fǎ)金中(zhōng)流砥柱，金镶钻打(dǎ)开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)的可持续(xù)性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报(bào)中(zhōng)分(fēn)析，从(cóng)国际金价来看，全(quán)球地缘政治的(de)不(bù)确(què)定性、美国经济衰退的不确定性等因素均有望对金价形成长期(qī)支撑(chēng)。从国(guó)内(nèi)消费复苏的(de)节奏(zòu)来(lái)看，预计今年(nián)三(sān)四季度婚(hūn)庆旺季将持续释(shì)放消费需求。

　　长期来看，龙头公(gōng)司(sī)有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新蝴蝶会采蜜吗性的(de)产品(pǐn)设计，以及积极(jí)的渠道扩张策(cè)略(lüè)下，持续提升(shēng)市场占有(yǒu)率，平(píng)稳兑(duì)现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢水平(píng)，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银(yín)河证券研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出(chū)，预期国(guó)内金银(yín)珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复合(hé)增长率约(yuē)为5％，奢侈金银(yín)珠宝的市场规模增长速(sù)度更快，年(nián)复合增长(zhǎng)率约为(wèi)17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国金银珠宝行业中黄金市场(chǎng)的(de)增速最快，2018-2021年间的(de)复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率为5.9％，预计未来(lái)5年也(yě)将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的(de)产业链来看，主要(yào)包括(kuò)上游黄(huáng)金(jīn)、钻石(shí)等(děng)原材料供(gōng)应，中游的制造设计及下(xià)游的终端零(líng)售环节，其中下(xià)游环节的(de)附加(jiā)值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国(guó)信证券(quàn)研报中(zhōng)指出，下游零售环(huán)节同样拥(yōng)有较高(gāo)的毛利(lì)率水平，黄金品类零(líng)售(shòu)毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达(dá)到(dào)60％左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)毛利率(lǜ)水平(píng)，产业链附(fù)加值(zhí)高，相关企业通过强势的(de)渠道建设(shè)以提高(gāo)市场份额，可以获(huò)得更加优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至2022年，中国(guó)金银珠宝行业市占率前十(shí)的(de)集团(tuán)中，除了瑞士历(lì)峰集团、路易·威(wēi)登集(jí)团外(wài)其(qí)余8个均为国产(chǎn)品牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头部公(gōng)司周大福(fú)、老(lǎo)凤祥、豫(yù)园股份在2022年的市占率分别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断(duàn)提(tí)升，于2021年超(chāo)过(guò)了30％。