北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好的(de)国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期(qī)刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事(shì)长的(de)芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资(zī)中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之(zhī)一，其(qí)中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如(rú)既(jì)往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行(xíng)了剔(tī)除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫(wèi)电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的(de)是主(zhǔ)营集(jí)成电路(lù)设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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