财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(kě)预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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