近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐察(chá)觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万(wàn怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(lóng)福寺(sì)的笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯(kěn)定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业(yè)投(tóu)资有限(xiàn)公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审(shěn)美(měi)的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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