今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng路由器有使用年限吗)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò路由器有使用年限吗)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下(xià)半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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