4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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