财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(g特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ōng)智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(f特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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