5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zh临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2ěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整(z临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2hěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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