财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到下游(yóu)车企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协确改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁定，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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