个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(x一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人ìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财(cái)富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司而一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对(duì)于离退休时(shí)点较(jiào)近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后(hòu)的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积(jī)极发(fā)展的同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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