分(fēn)析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产规(guī)模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产(chǎn)品的(de)透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运(yùn)营、客户(hù)服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模(mó)合(hé)计不(bù)得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额(é)超(chāo)过(guò)基金总份额(é)5％的情融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风险(xiǎn)的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金(jīn)类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体依(yī)据风险应对预案(àn)等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的(de)实(shí)施对于投资者有(yǒu)什(shén)么(me)影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分投资者造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于(yú)其他(tā)资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基(jī)金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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