昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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