财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(zhì)投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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