用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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