近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流策划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的(de)企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十(shí)的(de)业务(wù)营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好本身而(ér)非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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