金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后(hòu)一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如(rú)此关键的信息湮(yān)没在五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅六(liù)年一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一(yī)次(cì)白糖(táng)主力(lì)期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意(yì)的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅zhōu)期(qī)的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年一个种植(zhí)周期(qī)，这从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全(quán)国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区(qū)外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西(xī)前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增(zēng)长(zhǎng)有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖(táng)价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食(shí)糖产量约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世(shì)界各(gè)地(dì)的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮糖(táng)业(yè)累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖业年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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