近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿(yì)元且净利润(rùn)67.96亿(yì)元的兴发集团，其旗下子(zi)公司兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电(diàn)子的(de)主(zhǔ)要产品是磷(lín)酸(suān)、硫酸(suān)等，其电子级(jí)磷酸产品(pǐn)是(shì)半导(dǎo)体加工过程中的关键材料(liào)，公(gōng)司客户(hù)包括长(zhǎng)江存(cún)储、华虹(hóng)集团、中(zhōng)芯国(guó)际(jì)等，也获得大基金二期入股。

　　不过(guò)有意(yì)思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无(wú)意(yì)间透露了一(yī)个冷知识(shí)——可口可(kě)乐生产过程(chéng)中使用的(de)磷酸，原来不(bù)只是常规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)间(jiān)接(jiē)控股股东还与第二大(dà)股东(dōng)有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少见，即(jí)在(zài)兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事从事(shì)湿电(diàn)子化学(xué)品业务，公(gōng)司产品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司(sī)磷酸产品按照纯度(dù)等级分为(wèi)电子级磷(lín)酸、食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)，电子级磷酸可(kě)分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度等级由高(gāo)到(dào)低(dī)分别为：IC级磷(lín)酸(suān)＞面板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子在(zài)生(shēng)产电(diàn)子级磷酸、电(diàn)子级硫酸(suān)的同时会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业(yè)务(wù)收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个(gè)点值得一看，兴(xīng)福电子2022年(nián)第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当年食品(pǐn)级(jí)磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入(rù)多出(chū)了4994.81万元。原(yuán)因是，兴(xīng)福电子电子级磷(lín)酸(suān)产品除销(xiāo)售(shòu)给(gěi)集成电路(lù)行业、显示(shì)面板行业(yè)客(kè)户外，还销售给可口可乐公司、化工品(p已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ǐn)贸易商等其他行业客(kè)户。由于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质要(yào)求高于一(yī)般的食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸，公司销(xiāo)售给可口可乐(lè)公司的磷(lín)酸产品(pǐn)等级实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下(xià)称“报告期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这(zhè)里(lǐ)有三个看(kàn)点(diǎn)。一是，兴福电子(zi)2022年12月(yuè)进(jìn)行过前期会计差错(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人cuò)更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个点为(wèi)，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损(sǔn)益(yì)是指公(gōng)司发生的与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽与经营(yíng)业务相关，但由(yóu)于(yú)其(qí)性(xìng)质、金额(é)或发生频率，影响了真实、公允地(dì)反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归(guī)母净利润(rùn)由1.91亿元降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业(yè)务毛利率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年(nián)的有(yǒu)关毛利率，已经超(chāo)过申报稿列举的同行业可比公(gōng)司(sī)平均水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多集成(chéng)电路客户的产品认证(zhèng)及批(pī)量供货(huò)，毛利率(lǜ)水平较高的集成电路用湿电子化学品销(xiāo)售收入占比(bǐ)持续(xù)提升，且公司根据部分产品原材料价格上涨情况适时(shí)调高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子(zi)未来(lái)毛利(lì)率还有多(duō)少上(shàng)升空间？如(rú)果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从股权结构(gòu)来(lái)看(kàn)，兴福电子控股股东为上市公(gōng)司兴发集团，其直(zhí)接持(chí)有兴福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接(jiē)控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电(diàn)子第二大(dà)股(gǔ)东为国家集成电路基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福(fú)电子间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发与国家集(jí)成电(diàn)路(lù)基金二期之间(jiān)存在对赌协议。虽(suī)然(rán)随着兴(xīng)福电子(zi)IPO，相(xiāng)关协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购权(quán)和随售(shòu)权(quán)存在可以“复活”的条件，且其(qí)中一条比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内没有上会结果的企业(yè)比(bǐ)较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科(kē)创板栏目显示(shì)，处于正(zhèng)常待审核阶段的合(hé)合(hé)信息和先正达，受理日(rì)期已经超(chāo)过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文(wén)，也有企业(yè)超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册的(de)企(qǐ)业中有2家(jiā)受理日(rì)期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？如果(guǒ)18个月后(hòu)，彼时(shí)兴(xīng)福电子(zi)处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议(yì)摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元(yuán)，发(fā)行不(bù)超过1亿股，占(zhàn)发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目标估(gū)值为54亿元。值(zhí)得一提的是(shì)，15家(jiā)战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公(gōng)司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的(de)增值率为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福(fú)电子(zi)重大经常性(xìng)关联采购主(zhǔ)要(yào)系向关(guān)联方采购黄磷(lín)、液体(tǐ)三氧化硫(liú)等原材料、电(diàn)力等能源(yuán)以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大(dà)经常性关联(lián)采购(gòu)金(jīn)额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占营业(yè)成本(běn)的比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的(de)下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主要(yào)原材(cái)料的关联采购占比较(jiào)高。比如(rú)，报告期内(nèi)，公(gōng)司普通(tōng)黄磷关联(lián)采(cǎi)购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额(é)的(de)比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液(yè)体(tǐ)三氧(yǎng)化(huà)硫关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购(gòu)总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)，在主营业务方面，兴福(fú)电子是(shì)控股(gǔ)股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一从事湿电子化学(xué)品相关业务的(de)主体，与兴(xīng)发集团(tuán)及其控(kòng)制的其(qí)他公司主营(yíng)业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第(dì)一(yī)季度业绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴(xīng)发集团(tuán)在公告中表示，归(guī)母净利润较上年同期大幅(fú)降低，主要是受(shòu)市场供(gōng)需(xū)变化影(yǐng)响，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产品市(shì)场价(jià)格持续(xù)下跌，在(zài)今年一季度跌(diē)幅扩(kuò)大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已(yǐ)跌(diē)至行业成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格(gé)下(xià)跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同比均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈(tán)及湿电(diàn)子(zi)化学品，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学品、食(shí)品(pǐn)添加剂等成长性产品(pǐn)市(shì)场(chǎng)需求总体良好，盈(yíng)利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于(yú)兴发(fā)集团2022年(nián)第一季(jì)度统(tǒng)计口径不太一样(yàng)，销量数据不太好找，所以不太好具体判断湿电子化学品(pǐn)相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一季度的(de)业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数(shù)据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子(zi)曾(céng)受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市(shì)管理执法局(jú)的(de)行(xíng)政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无证建设(shè)房(fáng)屋，总违法建(jiàn)筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因(yīn)是赵(zhào)勇交易兴发(fā)集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人