随着3月进出口数(shù)据的出炉，纯(chún)碱市场数反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数据表现“亮眼”，使得短期(qī)市场悲观情绪(xù)有所缓和(hé)。从表(biǎo)象看(kàn)，进出口双(shuāng)双超预(yù)期，也显示出纯碱市场(chǎng)供(gōng)需(xū)两旺、出口向好的态势仍在延续。

　　中国海关总署(shǔ)数(shù)据(jù)显示，2023年(nián)3月纯碱进(jìn)口量4.56万吨，2022年3月0.71万(wàn)吨，同比增加3.85万(wàn)吨。3月纯碱出口16.3万吨，2022年3月(yuè)出口14.44万(wàn)吨，同比增加1.86万吨。

　　“之前市场预(yù)期(qī)纯碱(jiǎn)出(chū)口下降，进口增加，从实际数据来看(kàn)，其表现超出市场预(yù)期(qī)。”国投安信期货(huò)高(gāo)级分析师周小燕(yàn)表示(shì)。

　　“3月纯碱(jiǎn)进口4.56万吨(dūn)，环比2月(yuè)提升(shēng)4.55万吨，同比(bǐ)去(qù)年3月提升3.85万吨。”光大期货分(fēn)析(xī)师张(zhāng)凌璐表示，相较(jiào)于1月1814吨、2月62.99吨的进口量，3月纯碱进口数量超预期增长。据她介(jiè)绍，2022年(nián)全年除了1—2月份纯碱进口数量超(chāo)过1万吨，其余月份进口(kǒu)数量在3000吨—7600吨之间波动。在(zài)她看来，进(jìn)口的大量增(zēng)长主要集中于(yú)部分(fēn)浮法玻璃(lí)和光伏玻璃厂(chǎng)，在(zài)国内(nèi)供需紧平衡的(de)情况下(xià)，下游通过进口来补充使(shǐ)用量。这部分(fēn)进口增(zēng)量到港后直(zhí)接进入下游玻璃厂(chǎng)，对市场的冲击程(chéng)度相对有限，但在一(yī)定程度(dù)上可能会(huì)导致下(xià)游厂(chǎng)家减少从国内厂家采购纯碱的数量。

　　从出口(kǒu)数(shù)据来看，3月纯碱(jiǎn)出口16.3万吨，环(huán)比2月提升23.28％，同比去年(nián)3月提升12.92％。

　　张凌璐(lù)表示，2022年(nián)初(chū)全(quán)球市场(chǎng)面临(lín)暴风雪等极(jí)端(duān)天气、国际(jì)地缘政治冲突导致美国和土耳其(qí)运输阶段性受(shòu)阻(zǔ)，再加上(shàng)全球能源价格上涨(zhǎng)、欧洲碱厂大(dà)面积(jī)减产、我国(guó)出口市场新增(zēng)南美和(hé)非(fēi)洲的份(fèn)额，都是带动去年全(quán)年纯碱出(chū)口大(dà)幅(fú)提升的导火(huǒ)索。今(jīn)年随着国际(jì)能源价格(gé)的(de)回落、黑天鹅事件消(xiāo)退、国内多个大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格处于全球高(gāo)位之时，纯碱出口还(hái)能保持增长(zhǎng)态势(shì)，也确实超出市(shì)场预期。

　　“3月份出口量(liàng)在去年高(gāo)基数的基础(chǔ)上(shàng)进一步增加至16.3万(wàn)吨，大超市(shì)场预期，显(xiǎn)示出行业供需(xū)两旺(wàng)、出(chū)口向好(hǎo)的(de)态势仍(réng)在延续。”在方正中(zhōng)期期货分析师魏(wèi)朝明看来，2022年国际能源价(jià)格(gé)高(gāo)企(qǐ)，纯碱出口显著放量(liàng)，今年出口量能在去年高基数(shù)的基础上(shàng)进一步上扬，显示国(guó)际市场对纯碱需求具(jù)有较强韧性(xìng)，国际(jì)需求显(xiǎn)著走弱的(de)预期有待修正。

　　期货日报记者(zhě)了解到，全球经济的衰退预(yù)期(qī)或(huò)导致全球实体(tǐ)企业承压，海外纯碱需(xū)求可能会受到(dào)一定影响。而国内经济稳增长预期(qī)强(qiáng)烈，国内(nèi)纯碱需求表(biǎo)现或(huò)较海外强劲，这在长期(qī)也(yě)可能(néng)影响我(wǒ)国纯碱出口数(shù)量。

　　对此，南华期货分(fēn)析师李嘉豪告诉(sù)记者(zhě)，相较于去年，今年(nián)纯(chún)碱出口的(de)预期走弱(ruò)。主要在于国外(wài)能(néng)源的回落背(bèi)景(jǐng)下供应(yīng)的回归，国内(nèi)外碱的价差收缩，同时(shí)伴随海运费的走弱，使得出口(kǒu)出(chū)现(xiàn)了环比的走弱。

　　“但是3月(yuè)的出口表(biǎo)现依旧较好，与前期市(shì)场的反馈略(lüè)有(yǒu)偏(piān)差，一部分原因可能是前(qián)期待(dài)发订单，一(yī)部分是(shì)外围(wéi)需求(qiú)从去年的出口(kǒu)角度(dù)存在重(zhòng)心上移。”李嘉豪(háo)称。

　　在张凌璐看来(lái)，在(zài)远(yuǎn)兴大产(chǎn)能落地以前(qián)，国内(nèi)纯(chún)碱紧平衡的格局很难彻底扭转(zhuǎn)，从该角度讲可能还是优先国内使用为主，纯碱出口或(huò)难以再现去年高增长的态(tài)势。

　　从价(jià)格和出口利润(rùn)上来看，3月出(chū)口均价368美元/吨，部分长协价格可能更(gèng)低，对比国(guó)内价格(gé)偏低。换言(yán)之，纯(chún)碱出口(kǒu)利润并(bìng)不高，这(zhè)将导致中国出(chū)口意愿偏低(dī)。

　　此外，市场也需要关注纯碱出口(kǒu)目的(de)地。“如果国内纯碱出(chū)口(kǒu)只是供至国内大型玻璃(lí)厂(chǎng)在海(hǎi)外(wài)的生产线，且(qiě)该部分用量能够(gòu)长期稳定(dìng)，那么这部分用量仍能让(ràng)出口(kǒu)维持(chí)高(gāo)位。但如果(guǒ)是供(gōng)给海(hǎi)外其他地区，可能会(huì)由于海外需求(qiú)回落导致(zhì)出口下降(jiàng)。”张(zhāng)凌璐表示，同时也要留意出口周期的变化。通(tōng)常，我国(guó)纯碱(jiǎn)出口周期45—60天左右。在她看来(lái)，3月出(chū)口数据的好(hǎo)转，可能(néng)是1—2月的订单兑现而已，也并一定能(néng)够说明3月全球的纯碱(jiǎn)需求量大(dà)。

　　“未来纯碱出口下降、进口提升(shēng)的(de)趋势仍是(shì)大方(fāng)向，但由于国内进出(chū)口数量占全国产能、需求的比例相对有(yǒu)限，因(yīn)此对于年(nián)度供需影响也相对(duì)有限。但集中在某个月或数月(yuè)，进出口超预期变(biàn)化可(kě)能会对阶(jiē)段性的行情产生情(qíng)绪和供需(xū)影响。”张凌璐称。

　　在周小燕(yàn)看(kàn)来，反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数目前海外碱厂(chǎng)下调报价，随着能源价格下调，内外(wài)价差(chà)呈(chéng)逐(zhú)步收(shōu)窄态势，预(yù)计今年出口相对去(qù)年下降(jiàng)。“后(hòu)续海外碱(jiǎn)到港(gǎng)量增(zēng)加，进口有继续(xù)增加预期，出口有(yǒu)下滑(huá)压(yā)力，进出口贸易商顺差或(huò)重回2022年前格局(jú)，对纯碱价格形成牵制(zhì)。”周(zhōu)小燕说(shuō)。

　　不(bù)过，从短期来看(kàn)，纯碱(jiǎn)进出口数据超(chāo)预期是国内纯碱(jiǎn)市场健康运行的旁证。魏朝明(míng)认为，短期内市场悲观预期或有所消退(tuì)，纯(chún)碱期现货价格短期或有(yǒu)企(qǐ)稳。

　　“从近期(qī)的市(shì)场表现来看，出口走弱的预期基本(běn)被消化，进口的量相对来说更受(shòu)市场关注。”李嘉豪表示，从(cóng)3—4月消息面来看，进口(kǒu)约(yuē)有十几万吨(dūn)的(de)到港量，导致(zhì)市(shì)场4月的平衡相对宽松。在他看来，未(wèi)来出口的走弱(ruò)则(zé)更加影响轻碱的(de)供需(xū)，在(zài)内(nèi)需恢(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数huī)复有限的情况下，轻碱价格(gé)重心(xīn)下移会(huì)相对明显。

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