当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到(dào)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安(ān)全利益(yì)的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授(shòu)权并进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌(diē)后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播(bō)种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入(rù)增库(kù)周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步(bù)反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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