财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(r姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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