随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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