上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着(zhe)可(kě)转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市指标，公(gōng)司股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜(sōu)特转债(zhài)或(huò)成为(wèi)首只因正股(gǔ)退市而(ér)强(qiáng)制退市的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因5k是多少钱 5k是什么意思触及退(tuì)市(shì)指标被终(zhōng)止上(shàng)市，其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)已进入退(tuì)市(shì)整(zhěng)理期，引发投资者对可(kě)转债(zhài)信用(yòng)风险的担忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼具(jù)债(zhài)券和股票(piào)双重属性，自诞生(shēng)以(yǐ)来(lái)颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎。一个(gè)广为(wèi)流(liú)传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下(xià)跌时(shí)有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发(fā)展中(zhōng)，此前(qián)一直(zhí)未(wèi)出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也(yě)未发生(shēng)过实(shí)质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等的退(tuì)市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依然可(kě)以(yǐ)执行赎(shú)回(huí)和回售等(děng)条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司(sī)是因经(jīng)营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不抵债(zhài)、拿不(bù)出钱进行赎回(huí)的(de)可(kě)能性较大(dà)。而如果启动(dòng)破产重(zhòng)整，公司发行的可转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑(duì)付亦存在(zài)很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易(yì)所上市规则(zé)，上市公司(sī)股票(piào)被(bèi)终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)的，其发行的可转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应(yīng)当(dāng)终止(zhǐ)上市(shì)。过去(qù)A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面注(zhù)册制改革(gé)的持续(xù)推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常态化退市(shì)机制正在形成，以上市(shì)股为锚(máo)的可转债(zhài)也(yě)跟着出(chū)清，违约风险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。5k是多少钱 5k是什么意思

　　市场在发展，生态在改变，投资者没(méi)有理由一成不变(biàn)，是时(shí)候重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的(de)认(rèn)知(zhī)了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券时，要理性(xìng)评估(gū)正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以(yǐ)及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍(shě)标的时，应(yīng)远离(lí)正股(gǔ)业绩表现不佳(jiā)、估(gū)值(zhí)较低、退市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良好(hǎo)、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变(biàn)化，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于(yú)可(kě)转(zhuǎn)债的退市处(chù)理还有不(bù)少空白和(hé)盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一步(bù)明确可转(zhuǎn)债在(zài)退市后是否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的(de)信用(yòng)评级，对(duì)于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条(tiáo)款等相(xiāng)关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制(zhì)下(xià)，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单(dān)套路行不(bù)通了，一些(xiē)规则制度上的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了(le)。各(gè)市场参与主体还需顺时应势，调整5k是多少钱 5k是什么意思包括可(kě)转债(zhài)在内(nèi)的投资方法，完(wán)善(shàn)配套制度(dù)，提升风险意(yì)识，共(gòng)促A股市场健康稳定发展。

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