“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的(de)增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是60年(nián)代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(ch鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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