美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022qū)性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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