北京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美(měi)国(guó)非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继(jì)续(xù)下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工(gōng)部(bù)将今年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国地(dì)区(qū)银行(xíng)股也获(huò)得(dé)喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级(jí)宏观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的非农(nóng)数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万(wàn)人(rén)，增长(zhǎng)幅度(dù)达(dá)到9个(gè)月以来的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美(měi)国(guó)4月(yuè)非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技(jì)和金融行(xíng)业(yè)持续裁(cái)员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就业人数的(de)增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该(gāi)对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美国(guó)3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳(láo)动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息(xī)会导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信贷和企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包(bāo)括(kuò)裁员(yuán)等(děng)，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流动(dòng)性溢价(jià)部分有所减少，但(dàn)从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人(rén)数超预期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对(duì)于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一次加息(xī)，且预计9月之后(hòu)可能降息，这(zhè)导致美元(yuán)名义利(lì)率回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实(shí)际利(lì)率有了(le)明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息(xī)会议如期加息25个(gè)基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利率的(de)目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后(hòu)声明(míng)表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息(xī)，并评(píng)估其对货币(bì)政策(cè)的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上(shàng)。这意味(wèi)着(zhe)美联储是否结束加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明(míng)显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期美联储年(nián)内(nèi)或将降息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国(guó)就(jiù)业数据超(chāo)预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需(xū)要(yào)降息，但就(jiù)业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业(yè)市场依然强劲，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速(sù)全(quán)面超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通胀压力(lì)加大，这也(yě)就(jiù)意味着美联(lián)储可能(néng)会(huì)在较长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美(měi)元指数和(hé)美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势(shì)，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停(tíng)止降(jiàng)息后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美(měi)国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加(jiā)息，而贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价格对(duì)降息(xī)并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一(yī)共和银(yín)行宣(xuān)布(bù)被接管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存(cún)在的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续(xù)流出(chū)使(shǐ)银(yín)行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消(xiāo)费(fèi)的(de)拉动上升反映(yìng)出一定的(de)韧性。未来(lái)随着经济(jì)下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和(hé)衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格(gé)有(yǒu)望再创历(lì)史新(xīn)高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词吨，虽然各(gè)国(guó)央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需(xū)求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购买量(liàng)的(de)减少抵消(xiāo)了(le)这一增长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单(dān)等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金银比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年白银实物消费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加(jiā)息25个基点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息(xī)靴(xuē)子落地，且银行业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率(lǜ)暂停加息并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实际(jì)利率或将继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金确实存在(zài)恢(huī)复上(shàng)行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高(gāo)利(lì)率环境(jìng)到底会对(duì)经济我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词和金融(róng)市(shì)场(chǎng)产生怎样的影响也(yě)未(wèi)可知，因此在(zài)当前(qián)看多观点出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的(de)情况下(xià)，对待金(jīn)价(jià)节(jié)节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词