5月以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家(jiā)头部公(gōng)募基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的(de)带(dài)动下，板块细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历(l410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ì)一(yī)季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌(diē)。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持续(xù)下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现(xiàn)下(xià)降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一(yī)，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续(xù)下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替(tì)代进程不及(jí)预(yù)期，国内半导体企业相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品研发(fā)和客户导入(rù)进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预(yù)期，在边缘政(zhèng)治(zhì)和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体(tǐ)行业正处于(yú)下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于(yú)今年看到(dào)拐点(diǎn)的(de)出现”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央(yāng)国(guó)企对(duì)资产回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也(yě)会更(gèng)加依赖(lài)数字化(huà)，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期(qī)维度数字经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预(yù)期基本(běn)面即将见(jiàn)底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出(chū)现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行(xíng)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗业近(jìn)期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出投资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认(rèn)为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表(biǎo)示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带来(lái)了(le)新的需求(qiú)增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的(de)压力，但一方面(miàn)需求会重新(xīn)复苏(sū)，另一方(fāng)面(miàn)中国(guó)半导体企业有国(guó)产(chǎn)替代的(de)中期逻(luó)辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多(duō)优质(zhì)的公司处于历(lì)史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次(cì)都是以(yǐ)能源为对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，第(dì)三次是信息(xī)为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人(rén)类生产(chǎn)力的(de)提(tí)升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互联网革(gé)命后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会(huì)、政治、军事(shì)等方面全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革(gé)命(mìng)爆发(fā)的(de)早期的阶段，在人工智能带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云(yún)管端(duān)各方面(miàn)都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资(zī)方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧(cè)的(de)新硬件也会产(chǎn)生新的(de)投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可(kě)以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代(dài)表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备(bèi)材(cái)料国产化(huà410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗)为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金(jīn)经理刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年(nián)全(quán)面看好(hǎo)整(zhěng)个(gè)半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产(chǎn)化为(wèi)主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设(shè)计都会在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极(jí)限制(zhì)裁将加速中(zhōng)国芯片的(de)国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大对于科技安全的强调为芯片的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的理论(lùn)基(jī)础。其(qí)次，芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块(kuài)经过近一年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴(bàn)随AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有(yǒu)望(wàng)驱动(dòng)半导体行(xíng)业(yè)持续增长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍(réng)在(zài)加速推(tuī)进，后续(xù)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认(rèn)为需要关注景气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管(guǎn)基(jī)本面改善(shàn)的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大，要(yào)结合基本面变化(huà)综合(hé)判断配置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道。

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