4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法jì)续(xù)抬(tá四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法i)升。

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