用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增(zē获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ng)融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)202获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗2年三季度末(mò)退出(chū)前(qián)十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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