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适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近年来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市场(chǎng)需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结(jié)构(gòu)调整和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年(nián)，高速(sù)公(gōng)路及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人(rén)回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间较大。