如果要论二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步(bù)强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一个(gè)半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这(zhè)一(yī)全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么(me)简(jiǎn)单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低成本(běn)日(rì)元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大(dà)商(shāng)社上的(de)加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在(zài)波动性(xìng)远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何(hé)铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不(bù)提(tí)日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部(bù)门(mén)推动向股东返还(hái)现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供(gōng)了(le)更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日(rì)本(běn)上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市(shì)值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)前(qián)三(sān)个月日本(běn)国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第(dì)三(sān)大经济体(tǐ)的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估(gū)值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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