4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉(mián年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(yuē)量环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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