大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(di手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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