金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(x化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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