金(jīn)融界4月26日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场早(zǎo)盘收盘，商品期(qī)货跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜(cài)油、短纤、低(dī)硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方(fāng)面(miàn)，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕(pò)、白糖涨超1％。

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　　南(nán)华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属(shǔ)于估值合适做(zuò)多但是驱动有(yǒu)限的(de)阶(jiē)段。前(qián)期我们做空(kōng)纯碱(jiǎn)的(de)原因在于(yú)4月偏宽松的预(yù)期下(xià)，存在(zài)累库和订单下滑导致(zhì)的(de)现货价格下降，近几周现货也基本兑现，期(qī)货重心下移。从09可能(néng)的向上驱动(dòng)来看，检修、可流通现货、投产(chǎn)延迟这三点(diǎn)可能(néng)会构成反(fǎn)弹的驱(qū)动。而目前来(lái)看，投产(chǎn)的(de)变数预(yù)计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不(bù)存在缺货迹象，基差(chà)表现同样偏弱；因此(cǐ)09反弹的(de)驱动依旧(jiù)是等待(dài)检修(xiū)的(de)兑(duì)现造成(chéng)现货(huò)的趋紧反馈，短(duǎn)期确(què)难见得。策略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修(xiū)兑(duì)现，可选择9-1正套的方式(shì)入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月的需求(qiú)来看(kàn)，玻璃的表现(xiàn)环(huán)比和(hé)同比上都是相当(dāng)出(chū)类(lèi)拔萃，日均水平持(chí)平去年8月份和2021年旺季(jì)的水(shuǐ)平，而这一点和下游反馈和实际(jì)地产的(de)表现并不匹(pǐ)配。同时，我们观察到下游原片(piàn)库存基本(běn)补至2022年年(nián)初水(shuǐ)平；进入五月，我们(men)还(hái)是(shì)得考虑梅雨季的因素，往年下游存在压缩(suō)原片库存的可能性。但(dàn)是(shì)从(cóng)近期的现货反馈来(lái)看，各家玻璃厂(chǎng)继(jì)续(xù)上调(diào)现货价(jià)格，产销维持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，因此(cǐ)近月确实难以出(chū)现回(huí)撤(chè)，总体还是正(zhèng)套思路。

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