华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告(gào)做空(kōng)印度首富阿(ā)达尼集(jí)团（Adani Group）而引起轩然大波(bō)的美国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对(duì)准的(de)是(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊(yī)坎旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收(shōu)盘暴兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案跌19.95％，创有史以来最大单(dān)日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿(yì)美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个(gè)人(rén)身价，也一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个(gè)人身价为(wèi)147亿(yì)美元，排名(míng)世界(jiè)富豪榜(bǎng)第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中指出，伊坎兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投资者支付股息(xī)。报告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一(yī)直(zhí)在使用(yòng)从新投(tóu)资者那里获(huò)得的资金(jīn)向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞氏(shì)骗局的经济结构只(zhǐ)有(yǒu)在(zài)新资金愿意冒(mào)着成为最后(hòu)一批'持有资金的风险的情况下才(cái)是可持续(xù)的”，报(bào)告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终净资(zī)产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告(gào)中表示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高于所(suǒ)有可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎(kǎn)企业的同(tóng)行(xíng)，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场(chǎng)控(kòng)股公(gōng)司，其交(jiāo)易价格均低于各自的(de)资产净值(zhí)。资(zī)产(chǎn)净值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证(zhèng)券(quàn)的市(shì)场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是迄今为(wèi)止美(měi)国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股票(piào)而不(bù)是现金的形式(shì)发放(fàng)股息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满(mǎn)足股东的支出，从而抬(tái)高(gāo)了股息收益率。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿(yì)美元，但一个(gè)月后，该部门的一(yī)家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一(yī)家跟踪伊坎企业(yè)的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊(yī)坎之间的关系(xì)密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使(shǐ)在最(zuì)坏(huài)的情况(kuàng)下(xià)，伊坎(kǎn)的(de)股息也将永(yǒng)久(jiǔ)支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的报告“自(zì)以为是”

　　这份(fèn)做空报(bào)告对(duì)伊(yī)坎来(lái)说是一(yī)个重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴(xīng)登堡“自(zì)以为是”的报(bào)告旨在以牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东的(de)利益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开(kāi)披露的(de)信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然(rán)相信激进主义是(shì)最好的(de)投资范例(lì)。“我过(guò)去(qù)25年的激进(jìn)主义投资(zī)已经很好地证(zhèng)明了这一(yī)点。我们定期将我们(men)的维权原则付诸于我们的多数控股公司以及我(wǒ)们投(tóu)资(zī)部门持有(yǒu)的少数股权，目前在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们(men)坚信(xìn)通过对冲(chōng)头寸来降低风险，尤其是在(zài)我们(men)今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公(gōng)司持有(yǒu)他在能(néng)源、汽车、食(shí)品包(bāo)装、房地产和其他行业的各种投资(zī)。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告(gào)中的说法 “不(bù)会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的(de)单位(wèi)持(chí)有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构(gòu)也坐不(bù)住了！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的投资者就(jiù)兴(xīng)登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)的做空(kōng)实例，最出(chū)名的莫过于(yú)今年(nián)2月做空印度首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡研究百页(yè)的做空报(bào)告使得(dé)前(qián)“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿(ā)达(dá)尼跌下(xià)神(shén)坛，引发(fā)了外资纷纷(fēn)从印(yìn)度股市撤离，更(gèng)让(ràng)印度(dù)总理(lǐ)莫迪(dí)受(shòu)到反(fǎn)对派(pài)质疑。

　　根据当时(shí)美(měi)国全国公共广播(bō)电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值(zhí)在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发(fā)逾1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登(dēng)堡研究(jiū)究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究公司成立(lì)于2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽约(yuē)市。据兴登(dēng)堡研究(jiū)官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主要(yào)业务包括披露企业的会计(jì)造假、管理(lǐ)问题、未公开关联(lián)交易、财报(bào)违规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者(zhě)，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产家庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格大学(xué)学(xué)习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以色列的救(jiù)护车急(jí)救(jiù)部门，是拥有(yǒu)以色(sè)列证书(shū)的(de)救(jiù)护人员。

　　公司官网显示(shì)，“兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字(zì)源于1937年在新(xīn)泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们(men)将兴登堡视为完全可以(yǐ)避免的人为灾(zāi)难(nán)的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特(tè)斯(sī)拉”公司Nikola的(de)创(chuàng)始人被(bèi)迫(pò)辞职(zhí)，美国司(sī)法部和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人(rén)最终被(bèi)判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电动(dòng)汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方面误(wù)导投资者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如(rú)今已缩(suō)水(shuǐ)至不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其(qí)股票在兴登堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马斯(sī)克对推特的收(shōu)购案。在(zài)兴登堡研究宣(xuān)布(bù)做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭(bì)做空仓位。去(qù)年(nián)7月中旬(xún)，当推(tuī)特的股价位于低(dī)点(diǎn)附近(jìn)时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股价(jià)随即大涨约(yuē)8％。

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