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大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处(chù)于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高(gāo)于市(shì)场整体，较(jiào)高(gāo)的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

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　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后(hòu)续5月(yuè)召(zhào)开在即的第(dì)三(sān)届“一带(dài)一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的(de)全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行等(děng)细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎn大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物g)及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路(lù)板块(kuài)上市(shì)公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公司(sī)发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。