4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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