美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行体系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米)偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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