今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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