“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国(guó)不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据(jù)还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的(de)情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因(yīn)素(sù)主要在需(xū)求端(duān)。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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