近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降1km等于多少米 1km是不是1公里(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤(1km等于多少米 1km是不是1公里méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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