随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三(sā龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思n)则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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