4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强一周期是什么意思是多少天，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧一周期是什么意思是多少天持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。一周期是什么意思是多少天“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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